تحذيرات البنك المركزي الأوروبي: العملات المستقرة تهدّد البنوك وسيادة اليورو

حذّرت ورقة عمل نشرها البنك المركزي الأوروبي من أن الانتشار الواسع للعملات المستقرة قد يُشكّل مخاطر جوهرية على بنوك منطقة اليورو وعلى سيادة الكتلة النقدية، لا سيما إذا هيمنت على السوق أدوات مقوّمة بالعملات الأجنبية، مثل الممثلات الرقمية المدعومة بالدولار الأميركي. ويعكس هذا التحذير القلق الأوروبي من تأثير التوسع الرقمي على الاستقرار المالي المحلي.

مخاوف إعادة توزيع الودائع وانتقال السياسة النقدية

وفقًا للورقة، قد يؤدي التوسع السريع للعملات المستقرة إلى إعادة توزيع ودائع الأفراد من البنوك إلى الأصول الرقمية. وقد يُقيّد هذا التحوّل قدرة البنوك على الوساطة المالية التقليدية، ويُدخل حالة من عدم اليقين في انتقال أسعار الفائدة التي يحددها البنك المركزي الأوروبي إلى حجم الإقراض.

ويُشير مؤلفو الورقة، "كارلو ألتافيلا، ميغيل بوسينها،" لورينزو بورلون"، "رامون أداليد"، "روبرتا فورتيس"، و"فرانزيسكا مارون" إلى أن هذه المخاطر ستتفاقم بشكل كبير إذا هيمنت أدوات غير مقوّمة باليورو على منظومة العملات المستقرة في أوروبا.

في هذا السيناريو، قد تصبح بنوك منطقة اليورو أكثر اعتمادًا على التمويل بالجملة بالعملات الأجنبية، ما يؤدي فعليًا إلى استيراد ظروف سيولة خارجية تختلف عن الموقف النقدي المحلي للبنك المركزي الأوروبي، وبالتالي يزيد التعقيد في إدارة السياسة النقدية.

العملات المستقرة المدعومة بالدولار تحت المجهر

يأتي هذا النقاش في ظل تجدد الدعم السياسي للأصول الرقمية في الولايات المتحدة خلال فترة الرئيس دونالد ترامب، مما يثير مخاوف لدى صناع السياسات الأوروبيين من أن تكتسب العملات المستقرة المدعومة بالدولار الأميركي زخمًا أوسع داخل الاتحاد الأوروبي.

وقد حذر بييرو سيبولوني، عضو المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي، من أن هذه الأدوات قد تهدد الاستقرار المالي. بينما صرح أولاف سليبين، رئيس البنك المركزي الهولندي، بأن العملات المستقرة قد تمثل مصدر قلق نظامي أكبر من العملات الرقمية الأخرى، نظرًا لممارسات إدارة الاحتياطيات وتكاملها مع النظام المالي الأوسع.